前提

如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前成本。

方法

根據(jù)債券估價的公式，到期收益率是使下式成立的Kd：

式中： 

P₀——債券的市價；

K_d——到期收益率即稅前債務(wù)成本；

n——債務(wù)的期限，通常以年表示。

求解K_d需要使用“逐步測試法”。　

【例】A公司8年前發(fā)行了面值為1 000元、期限30年的長期債券，利率是7%，每年付息一次，目前市價為900元。要求計算債券的稅前成本。 

【正確答案】

 900＝1000×7%×（P/A，Kd，22）＋1000×（P/F，K_d，22）

設(shè)折現(xiàn)率=8%，

1000×7%×（P/A，8%，22）+1000×（P/F，8%，22）=897.95（元）

設(shè)折現(xiàn)率=7%，

 1000×7%×（P/A，7%，22）+1000×（P/F，7%，22）=1000（元）

采用內(nèi)插法，可求得：K_d=7.98%