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第六章 債券、股票價值評估
第二節 普通股價值評估
一、普通股價值的評估方法
股票價值是指股票預期能夠提供的所有未來現金流量的現值。
（一）股票估值的基本模型
股票價值=各年股利的現值合計+售價的現值
（二）零增長股票的價值
假設未來股利不變，其支付過程是一個永續年金，則股票價值為：P0=D÷Rs
【教材 例6-9】每年分配股利2元，最低報酬率為16%，則：P0=2÷16%=12.5（元）
（三）固定增長股票的價值
假設其增長率是固定的，則股票價值的估計方法如下：
提示：做題時應到注意D1和D0的區別
這里的P是股票價值，兩公式使用哪個，關鍵要看題目給出的已知條件，如果給出預期將要支付的每股股利，則是D1 ，就用第一個公式，如果給出已支付的股利就用D0（1+g）。
（四）非固定增長股票的價值
在現實生活中，有的公司股利是不固定的。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。
二、股票的收益率
股票收益率指的是未來現金流入現值等于股票購買價格的折現率。
（一）零成長股票收益率
（二）固定成長股票收益率
股票的總收益率可以分為兩個部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據預期現金股利除以當前股價計算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此，g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率
（三）非固定增長股票收益率
采用內含報酬率計算方法確定。
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