[摘要]　　2017年注冊會(huì)計(jì)師考試時(shí)間越來越近了，各位都準(zhǔn)備的如何?《財(cái)務(wù)成本管理》在注會(huì)考試科目中算是比較理性的一科，今天，我們就來看看與決策分析相關(guān)的重點(diǎn)問題。

　　2017年注冊會(huì)計(jì)師考試時(shí)間越來越近了，各位都準(zhǔn)備的如何?《財(cái)務(wù)成本管理》在注會(huì)考試科目中算是比較理性的一科，今天，我們就來看看與決策分析相關(guān)的重點(diǎn)問題。

　　企業(yè)不算小了，采用的是鉅陣式管理，下面有獨(dú)立的4個(gè)事業(yè)部，我負(fù)責(zé)總部品牌工作，老板屬于二代，溫文爾雅，為人也很和藹，但是就不喜歡決策。

　　例如：每次品牌管理需要決定的事情，都要通過召開事業(yè)部老總以及市場部經(jīng)理開會(huì)才行，問題是要召集4個(gè)事業(yè)部的大小官是件十分難的問題，大家都很忙，要湊在一起，那真是一件十分痛苦的事情，每次要耗費(fèi)很大精力來找他們，更令人難過的是，即便是到齊了，大家也不一定熟悉方案。后來，老板迷上了模型做決策，這是最常用的幾個(gè)方法。

　　一、資本成本比較法

　　資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差異時(shí)，通過計(jì)算各種基于市場價(jià)值的長期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　二、每股收益無差別點(diǎn)法

　　每股收益無差別點(diǎn)法，是在計(jì)算不同融資方案下企業(yè)的每股收益(EPS)相等時(shí)所對應(yīng)的盈利水平(EBIT)的基礎(chǔ)上，通過比較在企業(yè)預(yù)期盈利水平下的不同融資方案的每股收益。

　　(1)求解方法：寫出兩種籌資方式每股收益的計(jì)算公式，令其相等，解出息稅前利潤。這個(gè)息稅前利潤就是每股收益無差別點(diǎn)。

　　其中：

　　(2)決策原則：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式;反之，如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。

　　三、企業(yè)價(jià)值比較法

　　公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在公司總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下公司的資本成本也一定是最低的。

　　(1)企業(yè)價(jià)值計(jì)算

　　公司的市場價(jià)值V等于股票的市場價(jià)值S加上長期債務(wù)的價(jià)值B

　　即：V=S+B

　　①為了計(jì)算方便，設(shè)長期債務(wù)(長期借款和長期債券)的現(xiàn)值等于其面值;股票的現(xiàn)值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)。

　　②假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營利潤永續(xù)，股東要求的回報(bào)率(權(quán)益資本成本)不變，則股票的市場價(jià)值為：

　　其中：

　　(2)加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

　　加權(quán)平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-稅率)×債務(wù)資本比重+權(quán)益資本成本×權(quán)益資本比重

　　這些方案是目前最好用的幾個(gè)決策方法，你學(xué)會(huì)了嗎?

責(zé)任編輯：北京的雨