資本市場效率問題是第一章為數不多的難點，同時也是第一章考頻最高的一個考點，每年都會在這里考一個單選題或者一個多選題。但是這個知識點相對不太好理解，為了讓大家手拿把攥的拿到這2分，給大家總結一個小技巧，讓大家即使在沒有理解這個知識點的情況下，也能通過這個小技巧把這2分拿到手。

知識點

（1）在不同資本市場如何利用信息獲得超額收益。

（2）在不同資本市場使用投資策略能否獲得超額收益。

經典題

【2022年多選題1】某投資者利用內幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。下列有效性不同的資本市場中，會出現上述情況的有（  ）。

A.弱式有效市場 

B.強式有效市場 

C.無效市場 

D.半強式有效市場 

【參考答案】ACD

【2018年單選題1】如果投資基金經理根據公開信息選擇股票，投資基金的平均業績與市場整體收益率大體一致，說明該資本市場至少是（  ）。

A.完全無效    

B.弱式有效    

C.半強式有效     

D.強式有效

【參考答案】C

【2017年多選題1】甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資。在下列效率不同的資本市場中,該投資基金可獲取超額收益的有（  ）。

A.無效市場      

B.弱式有效市場      

C.半強式有效市場       

D.強式有效市場

【參考答案】AB

小技巧

我們做題的時候只要記住上面的表格，然后根據這兩句話【無法獲得超額收益，對應層級；獲得超額收益，比對應層級低】，就可以解決絕大部分問題。

【2022年多選題1】，題干闡述說（利用內幕信息）（獲得了超額收益），內幕信息對應的資本市場是強勢有效市場，根據“獲得超額收益，比對應層級低”這句話，所以會出現上述情況的市場是比強勢有效市場低層次的三個市場，也就是無效市場、弱式有效市場、半強式有效市場，選ACD。

【2018年單選題1】，題干闡述說（根據公開信息）（與市場整體收益率大體一致），也就是說沒有獲得超額收益，公開信息對應的資本市場是半強式有效市場，根據“無法獲得超額收益，對應層級”這句話，所以說明該資本市場至少是半強式有效，選C。

【2017年多選題1】，題干闡述說（利用公開信息）（獲得超額收益），公開信息對應的資本市場是半強式有效市場，根據“獲得超額收益，比對應層級低”這句話，所以該投資基金可獲取超額收益的是弱式有效市場、無效市場 ，選AB。

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