類型

優(yōu)點

缺點

①內(nèi)部融資

管理層在做此融資決策時不需要聽取任何企業(yè)外部組織或個人的意見，可以節(jié)省融資成本。

要求企業(yè)有足夠的盈利能力，而對于那些陷入財務(wù)危機的企業(yè)來說壓力很大。

② 股權(quán)融資

當(dāng)企業(yè)需要的資金量比較大時，股權(quán)融資就占很大優(yōu)勢，僅僅需要在企業(yè)盈利的時候向股東支付股利。

股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更，成本也比較高。

③ 債權(quán)融資

貸款

與股權(quán)融資相比，融資成本較低、融資的速度也較快，并且方式也較為隱蔽。

當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)危機或者企業(yè)的戰(zhàn)略不具競爭優(yōu)勢時，還款的壓力會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

租賃

可以不需要為購買某種生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備而進行融資；可能使企業(yè)享有更多的稅收優(yōu)惠；可以增加企業(yè)的資本回報率。

使用租賃資產(chǎn)的權(quán)利是有限的，因為資產(chǎn)的所有權(quán)不屬于企業(yè)。

④ 資產(chǎn)銷售融資

簡單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益。

比較激進，操作后無回旋余地；如果銷售的時機選擇的不準(zhǔn)，銷售的價值就會低于資產(chǎn)本身的價值。

企業(yè)的發(fā)展階段

導(dǎo)入期

成長期

成熟期

衰退期

經(jīng)營風(fēng)險

非常高

高

中等

低

財務(wù)風(fēng)險

非常低

低

中等

高

資本結(jié)構(gòu)

權(quán)益融資

主要是權(quán)益融資

權(quán)益+債務(wù)融資

權(quán)益+債務(wù)融資

資金來源

風(fēng)險資本

權(quán)益投資增加

保留盈余+債務(wù)

債務(wù)

股利

不分配

分配率很低

分配率高

全部分配

價格/盈余倍數(shù)

非常高

高

中

低

股價

迅速增長

增長并波動

穩(wěn)定

下降并波動

搭配類型

總體風(fēng)險

可行性

高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有很高的總體風(fēng)險

這種搭配不符合債權(quán)人的要求。因此，事實上這種搭配會因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)

高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有中等程度的總體風(fēng)險

是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配

低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有中等的總體風(fēng)險

一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配

低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有很低的總體風(fēng)險

低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配，不符合權(quán)益投資人的期望，是一種不現(xiàn)實的搭配

情況

財務(wù)戰(zhàn)略

增值型現(xiàn)金短缺
即：（投資回報率－資本成本）大于0
（增長率－可持續(xù)增長率）大于0

（1）如果高速增長是暫時的，則應(yīng)通過借款來籌集所需資金；
（2）如果高速增長是長期的，則資金問題有兩種解決途徑：
〔途徑1〕提高可持續(xù)增長率（包括提高經(jīng)營效率和改變財務(wù)政策），使之向銷售增長率靠攏；
〔途徑2〕增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長所需資金。

增值型現(xiàn)金剩余
即：（投資回報率－資本成本）大于0
（增長率－可持續(xù)增長率）小于0

首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長。
途徑包括（1）內(nèi)部投資；（2）收購相關(guān)業(yè)務(wù)。
如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進一步投資的機會，則應(yīng)把多余的錢還給股東。
途徑包括（1）增加股利支付；（2）回購股份。

減損型現(xiàn)金剩余
即：（投資回報率－資本成本）小于0
（增長率－可持續(xù)增長率）小于0

首選的戰(zhàn)略是提高投資回報率，途徑有
（1）提高稅后經(jīng)營利潤率；（2）提高經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
在提高投資回報率的同時，如果負(fù)債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本。
如果企業(yè)不能提高投資回報率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售。

減損型現(xiàn)金短缺
即：（投資回報率－資本成本）小于0
（增長率－可持續(xù)增長率）大于0

（1）如果是公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉(zhuǎn)價值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應(yīng)該選擇出售。
（2）如果是整個行業(yè)的衰退，則應(yīng)該選擇的財務(wù)戰(zhàn)略是“盡快出售”以減少損失。