一、前言
經過了第七章《期權價值評估》的痛，我們要開始另一個重點加難點了，《企業價值評估》，這部分的難度大，而且很重要，幾乎每年的主觀題都會涉及到，要求我們必須不留死角的全部拿下。
二、具體學習
1、預習
一直跟著陳老師學習財務成本管理，這是一科很難的課程，不過用陳老師教的很多方法都可以更好的掌握知識點，我們一起來看看這章的主要內容。重點是學習評估方法，其中現金流量折現模型又是重中之重。
2、聽課+總結
比較重要的章節，最好用慢一些的語速來仔細聽老師講解，分析問題和解決方法以及在考試中會用到的一些小竅門，聽完一部分以后一定要及時總結，因為本章內容多，可以分為兩部分來學習，這部分我們先學習企業評估價值的目的和對象以及先進流量折現模型。一起來看看這章重要知識點。
【重點1】企業價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策，這部分中又大量的文字，要大致了解一下。
【重點2】企業價值評估的對象是整體的經濟價值，注意是整體的。這里重要的是要理解企業價值評估的分類，三個分類要知道怎么分，其實第一個分類實體價值與股權價值涉及的公式聯系管理用財務報表來學習，別的分類要從客觀題來掌握。文字考核的題目相對簡單，一定要過關(經債務價值一般用賬面價值)。
【重點3】企業價值評估方法中的現金流量折現模型
(1)折現模型基本原理：企業價值=預測期流量現值+后續期流量現值，企業價值兩種模式的計算要過關。
(2)企業現金流量的種類和模型：現金流量分為股利流量、股權流量、實體流量。模型也分為三個鼓勵現金流量模型、股權現金流量模型、實體現金流量模型，一般是后兩個用的多，股權現金流量適用股權資本成本折現，實體現金流量使用加權平均資本成本折現。
(3)預測期的年數：永續增長率的第一年作為預測期的最后一年，這個在做題中會常遇到，記住它會提高做題效率。
(4)預測期現金流量的確定方法主要是編表法和公式法，其實編表法是三章報表交叉來進行編制;公式法要聯系第二章管理用財務報表的三個簡化公式：實體現金流量=稅后經營利潤-凈經營資產凈投資;債務現金流量=稅后利息費用-凈負債的增加;股權現金流量=股利分配-股權資本凈增加。這部分很重要，如果覺得陌生，趕緊到第二章復習一下相關內容。
(5)后續期現金流量的確定，因為在穩定的條件下，經營效率和財務政策不變，資本結構和股利分配政策等都不變，影響實體現金流量和股權現金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此現金流量增長率與銷售率增長率相同，這里的公式要相當熟練。
(6)現金流量折現模型的應用
股權現金流量模型的應用中的永續增長模型：股權價值=下期股權現金流量/(股權資本成本-永續增長率)，增長率等于0的時候為零增長模型;兩階段增長模型股權價值=預測期股權現金流量現值+后續期價值的現值。這里還是多練習題目，陳老師講義的題目首先要會做。
實體價值中的永續增長模型=下期實體現金流量/(加權平均資本成本-永續增長率)，兩階段模型下實體價值=預測期實體現金流量現值+后續期價值的現值。
3、做題
總結中列出來了一些重要的公式，關鍵是公式的應用，必須要相當熟練，如果困難就先把講義的題目弄明白，反復的聽陳老師來講解，然后再開始拿習題冊的題目練，關鍵是要總結題目涉及的考點以及做題的思路。
如果現金流量折現模型弄明白了，那下一個知識點相對價值評估法對我們來說就是小case了。
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